随着“中报季”进入尾声升鸿网，近半数上市房企交出了“半年考”业绩回暖答卷。
相关数据显示，截至今年8月底，95家A股上市房企陆续披露2025年半年报，其中有46家营收同比增长，43家净利润同比增长。在239家披露2025年中期业绩报告的港股上市房企中，107家营收同比增长，104家净利润同比增长。
《中国经营报》记者注意到，2025年上半年，土地市场率先回暖复苏，核心城市核心地块成为“兵家必争之地”。绿城中国（03900.HK）、滨江集团（002244.SZ）、建发国际（01908.HK）等房企在上海市、杭州市等地斩获多个“地王”。
多名上市房企高管在日前召开的业绩说明会上表示，一线和强二线城市核心板块在政策利好下有望率先企稳，三、四线和弱二线城市库存去化和需求重建需要更长时间。房地产行业还在“筑底”过程之中，楼市下行不会持续太久，总体会呈现出较为平稳的发展态势。
上市房企业绩分化加剧
2025年上半年，房地产行业仍处于“挤泡沫”的阵痛期，上市房企业绩分化加剧，行业竞争格局正加速重构。
财报数据显示，今年上半年，绿城中国实现总收入533.68亿元，同比下降23%；净利润为12.11亿元，同比下降64%；股东应占溢利仅为2.1亿元，同比下降89.74%。
对此，绿城中国执行董事、执行总裁耿忠强在业绩发布会上解释称，绿城中国收入同比下降，主要是受2025年上半年交付节奏分布不均影响，上半年结转面积同比下降22.7%。此外，公司今年继续积极推动长库存去化，2025年中期计提相关资产减值损失19.33亿元，进而影响了股东应占利润。
老牌房企绿地控股（600606.SH）更是“转盈为亏”。财报数据显示，报告期内，绿地控股实现营收944.96亿元升鸿网，同比下降18.06%；实现归属于上市公司股东的净利润为-35.06亿元，而去年同期为2.1亿元。
不过，也有多家上市房企业绩迎来逆势增长。例如，建发国际报告期内实现收入约341.6亿元，同比增长4.3%；录得归母净利润9.1亿元，同比增加11.8%。
滨江集团是业绩增长表现最为突出的房企之一。报告期内，滨江集团实现营收454.49亿元，同比增长87.8%；实现净利润26.92亿元，同比增长120%；归母净利润为18.53亿元，同比增长58.87%。
对此，滨江集团方面在财报中表示，业绩增长主要系公司2025年上半年交付楼盘体量较上年同期增加所致。同时，公司上半年毛利率12.24%，较上年同期提升了2.67个百分点。
港资房企瑞安房地产（00272.HK）则录得收入20.74亿元，同比持平；利润8100万元，同比减少56%，其中股东应占溢利5100万元。剔除投资物业公平值减值影响，其核心溢利同比增长144%至2.63亿元。
“房地产市场大调整还没有完结，还有很多不明朗的地方，今年上半年能维持盈利是不容易的。主要在于我们在资金管控方面坚守原则，用内部资源付清全部到期债务，轻资产策略也取得了非常好的进展。”瑞安房地产主席罗康瑞表示。
争夺核心城市核心地块
值得注意的是，土地市场已率先出现回暖迹象。中指研究院统计数据显示，2025年上半年，TOP100房企拿地总额5065.5亿元，同比增长33.3%。其中，头部企业新增货值占比超40%，核心城市核心地块间的争夺愈发激烈。
据了解，作为土地市场中表现最活跃的民营房企升鸿网，滨江集团在大本营浙江省杭州市积极入市，两度刷新了当地的楼面价纪录。
财报数据显示，今年上半年，滨江集团新增土地储备项目16个，其中杭州市14个，继续巩固杭州市场份额；新增项目计容建筑面积合计100.67万平方米；总土地款332.72亿元，是去年同期的约3倍。
滨江集团方面表示，在公司土地储备中，杭州市占比73%，在浙江省内，金华市、湖州市、宁波市等经济基础扎实的二、三线城市占比17%，浙江省外仅占比10%。
在土地市场同样表现积极的还有绿城中国。2025年上半年，绿城中国共新增35个项目，总建筑面积约355万平方米，预计新增货值达907亿元，位列行业第三。其中，一、二线城市新增货值约801亿元，占比88%。
过去一年多来，有“地王收割机”的绿城中国在全国多座房地产热点城市土地市场积极入局，创下了多个新“地王”。
“2024年4月起，绿城中国连续在苏州市、上海市、南京市等地获取多个高价地块，成为当地‘地王’。这些项目表现良好，均是‘叫好又叫座’。”绿城中国执行董事、行政总裁郭佳峰表示。
郭佳峰进一步分析称，“地王”项目表现较好，主要是因为此前限价导致长期供应不足、高端需求被压抑。近两年，随着优质核心地块加快供应，高端需求逐步释放，预计高端市场热度仍将持续一段时间。
建发国际同样选择争夺核心城市的核心地块，今年上半年在杭州市和成都市拿下了多个“地王”。
财报数据显示，2025年上半年，建发国际累计摘得26宗地块，新增全口径货值约987亿元，同比增长33%；拿地金额约495亿元，同比增长18%。值得关注的是，建发国际拥有总货值约2496亿元，权益占比76%。其中，2022年及之后拿地的“新库存”占比81%，仅2025年拿地项目占比便达到35%。
建发国际管理层表示，今年下半年，建发国际并不迫切需要获取土地，会根据销售情况以销定投，择机补货。“我们仍坚持选择可以长期深耕的城市，聚焦市场容量大、相对稳定并且品牌影响力大的核心城市。”
政策助力楼市温和复苏
克而瑞统计数据显示，2025年8月，TOP100房企实现销售操盘金额2070.4亿元，环比下降1.9%，同比下降17.6%。从累计业绩指标来看，TOP100房企实现销售操盘金额20708.8亿元，同比下降13.1%，降幅扩大0.6个百分点。
在此背景下，从北京市、上海市等一线城市率先松绑限购，到公积金贷款额度提升、商业贷款利率差异化政策取消，再到城中村改造规模扩大与 “好房子” 标准推广，近期一系列提振楼市的政策“组合拳”密集出台。
绿城中国执行董事、副总裁李骏则认为，一线和强二线城市核心板块在政策利好下有望率先企稳，部分核心城市板块已率先回暖，成交量和均价保持一定韧性，刚需和改善性需求在预期稳定下有望进一步释放。
“三、四线和弱二线城市库存去化和需求重建需要更长时间，需求恢复缓慢。随着‘金九银十’到来，我们期望销售能够进一步有所起色，预计呈现局部回暖、整体‘筑底’态势。”李骏表示，今年下半年，楼市有望逐步探底企稳，但真正走出低谷、重回健康发展轨道，可能还需要一定时间。
克而瑞研报也指出，城市间、项目间的分化还将持续加剧。京沪深杭蓉等核心一、二线城市楼市热度或将延续高位波动，市场热度变化与新盘供应量密切相关；武汉市、南京市、合肥市、郑州市等二线城市或将呈现出“弱复苏”走势，购房信心逐步修复。
“房地产行业‘筑底’不是一天两天就能完成的，市场信心完全恢复也还需要一段时间。从过去到未来一段时间，我相信都在‘筑底’过程之中。但楼市下行不会持续太久，就算会面临一些冲击，总体也会呈现出较为平稳的发展态势。”罗康瑞进一步分析道。
中指研究院研究主管陶淑茹分析认为升鸿网，近期，房地产政策的优化力度和出台时点均符合市场预期，部分城市预计会在需求端继续跟进。随着“金九”到来，房企推盘节奏与折扣力度或将提升，市场有望呈现温和复苏态势。
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